تحليلات للاقتصاد الكلي تتناول الاتجاهات العالمية والآفاق الإقليمية وتطورات السياسات المؤثرة في بيئة الاستثمار.
مرصد الأسواق – أغسطس 2026
يواصل النمو العالمي صموده عند 2.3% لعام 2026، مع مخاطر متوازنة على النمو. فأي تصعيد إضافي في النزاع يعني ارتفاع أسعار النفط وارتفاع التضخم ورفع أسعار الفائدة بما يثقل على استثمارات الشركات والاستهلاك، بينما يمكن لتحسن الأجواء السياسية أن يدعم النمو عبر سياسة اقتصادية كلية محايدة إلى داعمة.
إقليمياً، يُتوقع الآن أن ينكمش اقتصاد منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا بنسبة 3.3% في 2026 مقابل انكماش متوقع سابقاً بنسبة 1.1%، وفق أحدث توقعات فيتش. ويُتوقع أن تسجل السعودية انكماشاً بنسبة 1.3% يعكس اضطرابات الإمدادات المطولة والمخاطر الجيوسياسية المستمرة، وأن تحقق الإمارات نمواً هامشياً بنسبة 0.3% بفضل نشاطها غير النفطي الأكثر صلابة، فيما تبقى عُمان الدولة الوحيدة في المنطقة المرشحة لتسجيل نمو ملموس بنسبة 2.9%.
تحميل مرصد الأسواقنمو 2025 مقابل توقعات 2026 للاقتصادات الكبرى. يُتوقع أن يبلغ النمو العالمي 2.3% في 2026 (فيتش سوليوشنز).
| الاقتصاد | 2025 (%) | توقعات 2026 (%) |
|---|---|---|
| الولايات المتحدة | 2.10 | 2.00 |
| منطقة اليورو | 1.40 | 0.90 |
| اليابان | 1.20 | 0.70 |
| الصين | 5.00 | 4.50 |
| الأسواق الناشئة | 4.20 | 3.20 |
تتحول المنطقة من نمو بنسبة 2.8% في 2025 إلى انكماش متوقع بنسبة 3.3% في 2026 بقيادة السعودية، فيما يُتوقع أن تواصل مصر وتركيا النمو.
| الاقتصاد | 2025 (%) | توقعات 2026 (%) |
|---|---|---|
| الشرق الأوسط وشمال أفريقيا | 2.80 | -3.30 |
| السعودية | 4.50 | -1.30 |
| الإمارات | 5.50 | 0.30 |
| مصر | 4.40 | 4.70 |
| تركيا | 4.20 | 2.50 |
يبقى التضخم الموضوع الرئيسي والخطر المهيمن لما له من أثر في السياسة النقدية والأسواق المالية. رأي فريق البحوث في العوامل الثلاثة الأهم.
نرى احتمالاً لارتفاع قراءات التضخم في أغسطس، وأن تبقى مرتفعة على المديين القريب والمتوسط. المحركات الرئيسية هي ارتفاع أسعار الطاقة والصعود الأخير في السلع الزراعية: ارتفع السكر 20% منذ بداية العام والقمح أكثر من 30%. وبلغ التضخم في منطقة اليورو 3.3% في أغسطس مقابل 2.9%، مع ارتفاع متوسط سعر برنت 4.6% خلال الشهر. وكثيراً ما تدفع مخاطر التضخم البنوك المركزية إلى موقف متشدد، أي أسعار فائدة أعلى لفترة أطول وأوضاعاً مالية أكثر تشدداً.
مع ميل مخاطر التضخم إلى الارتفاع، تبقى توقعات السياسة النقدية بين المحايدة والمتشددة مع احتمال رفع أسعار الفائدة خلال ما تبقى من 2026. ومع اجتماع البنوك المركزية الرئيسية في سبتمبر نتوقع تثبيت الفائدة بينما يركز صناع القرار على بيانات التضخم والتوظيف المستقبلية، وإن كان ارتفاع التضخم في منطقة اليورو يدعم رفعاً بمقدار 25 نقطة أساس من البنك المركزي الأوروبي مع استقرار سوق العمل. وقد يتيح تحسن الوضع الجيوسياسي سياسة محايدة إلى داعمة.
تدعم السياسة المتشددة والتضخم المستمر والمشهد الجيوسياسي معاً عوائد سندات أعلى، ويمكن للمستثمرين توقع فترة ممتدة من العوائد المرتفعة على المديين القريب والمتوسط. وفي الأسهم يبقى الاتجاه الصاعد الرئيسي قائماً، لكن يُتوقع ازدياد التقلبات مع فترات من التراجع: فالعوائد الجذابة قد تدفع المحافظ المؤسسية إلى إعادة توزيع أصولها، فيما تضغط الفائدة المرتفعة لفترة أطول على الأرباح عبر تكلفة الدين وإنفاق المستهلكين والتقييمات.
ارتفع التضخم في منطقة اليورو إلى 3.3% في أغسطس من 2.9% في يوليو بفعل أسعار الطاقة، ويمكن توقع نتائج مماثلة في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة. وارتفعت أسعار السلع الزراعية بنسبة 15–35% منذ بداية العام مع تصاعد مخاطر سلاسل الإمداد جراء التصعيد في أوكرانيا.
| الاقتصاد | ديسمبر 2025 (%) | يوليو 2026* (%) |
|---|---|---|
| الولايات المتحدة | 2.68 | 3.36 |
| منطقة اليورو* | 2.00 | 3.30 |
| ألمانيا* | 2.10 | 2.90 |
| اليابان | 2.10 | 1.90 |
| المملكة المتحدة | 3.40 | 2.60 |
أسعار الفائدة في نهاية 2025 مقابل أغسطس 2026. لم يتحرك سوى البنك المركزي الأوروبي الذي رفع سعر الإيداع إلى 2.25%؛ ومع ميل مخاطر التضخم إلى الارتفاع تبقى التوقعات بين المحايدة والمتشددة مع احتمال رفع إضافي خلال ما تبقى من 2026.
| البنك المركزي | نهاية 2025 (%) | أغسطس 2026 (%) |
|---|---|---|
| الولايات المتحدة | 3.75 | 3.75 |
| منطقة اليورو | 2.00 | 2.25 |
| المملكة المتحدة | 3.75 | 3.75 |
| الكويت | 3.50 | 3.50 |
| السعودية | 4.25 | 4.25 |
| الإمارات | 3.65 | 3.65 |
| قطر | 4.35 | 4.35 |
| البحرين | 4.25 | 4.25 |
| عُمان | 4.50 | 4.50 |
انتقل المنحنى إلى الأعلى وازداد انحداره منذ نهاية 2025، مع تجاوز عائد أجل 30 عاماً 5.2%. ومن المرجح أن تبقى العوائد مرتفعة لفترة ممتدة بدعم من التضخم وعلاوات الآجال والمخاوف المالية.
| الأجل | 31 ديسمبر 2025 (%) | 31 أغسطس 2026 (%) |
|---|---|---|
| 3 أشهر | 3.634 | 3.829 |
| 6 أشهر | 3.615 | 3.987 |
| سنتان | 3.469 | 4.350 |
| 5 سنوات | 3.722 | 4.502 |
| 10 سنوات | 4.153 | 4.758 |
| 30 سنة | 4.830 | 5.249 |
البيانات واجتماعات البنوك المركزية التي يتابعها فريق البحوث هذا الشهر.
| التاريخ | الحدث |
|---|---|
| 1 سبتمبر | تضخم أسعار المستهلك — منطقة اليورو |
| 3 سبتمبر | تضخم أسعار المستهلك — تركيا |
| 4 سبتمبر | الوظائف غير الزراعية — الولايات المتحدة |
| 10 سبتمبر | اجتماع البنك المركزي الأوروبي |
| 11 سبتمبر | تضخم أسعار المستهلك — الولايات المتحدة |
| 16 سبتمبر | تضخم أسعار المستهلك — المملكة المتحدة |
| 16 سبتمبر | اجتماع الاحتياطي الفيدرالي — الولايات المتحدة |
| 17 سبتمبر | اجتماع بنك إنجلترا |
| 18 سبتمبر | اجتماع بنك اليابان |
سلسلة مرصد الأسواق لعام 2026 والنظرات ربع السنوية على الأسواق من فريق البحوث في بيتك كابيتال.
تصفّح جميع التقارير
